作者：宋涵

出品：全球財說

被資本裹挾的老牌險企華安財險，高管變動潮還在持續(xù)。繼總經(jīng)理李云煥由地方選拔到總部后，4名總助任職資格同日獲批，此前多為一線分公司總經(jīng)理。

在經(jīng)歷2023年凈利巨虧后，華安財險2024年業(yè)績反轉(zhuǎn)?？繃揽爻杀緝衾ぬ潪橛?，保費收入?yún)s現(xiàn)兩位數(shù)下滑。兩者背道而馳的畫面延續(xù)至2025年1季度。

華安財險償付能力不達標問題依舊突出，增資再被提上日程。股權(quán)分散且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，海航系歷史遺留問題無形中給華安財險引進戰(zhàn)略投資者、增資擴股樹立了一道屏障。

高管大換防

近期，深圳金融監(jiān)管局一連核準了華安財險4名總經(jīng)理助理任職資格，分別為徐沛、袁晨一、鳳奕、張華。

經(jīng)查，新上任的4位總經(jīng)理助理均有保險公司一線從業(yè)經(jīng)驗。除徐沛兼任華安財險總公司理賠與消保管理部總經(jīng)理外，張華、袁晨一、鳳奕還分別兼任廣西分公司總經(jīng)理、河南分公司總經(jīng)理、山東分公司總經(jīng)理。

隨著4位高管任職資格獲批，或許意味著華安財險部分分公司一把手即將迎來一波人事變動。

值得一提的是，2024年新上任的華安財險總經(jīng)理李云煥就是從一線提拔上來的，此前其為湖南分公司總經(jīng)理。后臨危受命擔(dān)任公司臨時負責(zé)人、副總裁，于2024年9月正式經(jīng)監(jiān)管核準擔(dān)任公司總經(jīng)理一職。

事實上，自2024年以來華安財險就進入了“人事變動大年”。

隨著華安財險第八屆董事會任期屆滿，公司新一屆董事會初具規(guī)模。副董事長、執(zhí)行董事李光榮，執(zhí)行董事趙權(quán)、李云煥、王力，非執(zhí)行董事白海波，獨立董事鄭先炳、褚玦海、吳志民、李聚合、唐國平。

值得注意的是，自2019年公司前任董事長李光榮在被帶走調(diào)查又低調(diào)回歸華安財險后，就卸任了董事長一職，改任公司副董事長。截至目前華安財險董事長一職已空缺5年有余，至今仍未公布新任人選。

高管層面變動則更為突出，從上到下經(jīng)歷了大換血。

核心高管總經(jīng)理職務(wù)變動，由地方選拔的李云煥接棒在任13年因個人原因離職的原總裁童清。

同時，華安財險高管架構(gòu)大幅調(diào)整，副總裁數(shù)量由5人縮至1人，取消常務(wù)副總裁職務(wù)。

短短1年，曾集常務(wù)副總裁、財務(wù)總監(jiān)、首席投資官于一身的張學(xué)清，完成了從身兼數(shù)職到離職的轉(zhuǎn)變。2024年其由常務(wù)副總裁降為副總裁，再到2025年1季度辭去副總經(jīng)理職務(wù)，現(xiàn)其高管簡歷已從公司官網(wǎng)撤下。

取而代之的是麥建立，2024年一度由公司運營總監(jiān)、兼任四川分公司總經(jīng)理，變身為總經(jīng)理助理，于2025年1季度再度晉升為公司副總經(jīng)理。

原副總裁徐軍、劉培桂、于鳳仁因主動退休或被動免除高管職務(wù)，目前三人均已不再華安財險董監(jiān)高之列。范丹濤、廖小衛(wèi)則由副總裁調(diào)整為總裁助理；2025年1季度廖小衛(wèi)進一步辭去總經(jīng)理助理職務(wù)。

此外，吳向華由精算產(chǎn)品部總經(jīng)理晉升為總精算師、兼任總公司精算產(chǎn)品部總經(jīng)理。王新榮辭去審計責(zé)任人一職。

當(dāng)前，險企正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，排除到齡退休和個人等客觀原因外，險企內(nèi)部頻繁調(diào)整與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和業(yè)績波動不無關(guān)系。

業(yè)績反轉(zhuǎn)，行業(yè)地位岌岌可危

華安財險成立于1996年，是家老牌險企。前期經(jīng)營相對穩(wěn)健，多年穩(wěn)居“財險前十”。

只是近年華安財險業(yè)績承壓明顯，行業(yè)地位也變得岌岌可危。尤其2018年打破連續(xù)多年盈利態(tài)勢后，于2023年再度巨虧近11億元，出現(xiàn)16年來最大虧損，暴露了這家老牌財險公司的經(jīng)營困境。

2025年1季度，華安財險經(jīng)營一反常態(tài)，呈現(xiàn)保費向下，凈利向上局面。實現(xiàn)凈利1.97億元，較2024年同期增長0.4億元。同期，公司保險業(yè)務(wù)收入?yún)s罕見出現(xiàn)負增長，較2024年同期減少5.23%，僅37.68億元。

同期，85家財險公司有70家盈利，15家虧損。若忽略新舊準則差異，其中在70家財險公司中，華安財險位列盈利榜第12位，保險業(yè)務(wù)收入排名第14位。

華安財險保費與凈利背道而馳，早有預(yù)兆。

2024年，華安財險營收同比下滑7.67%達167.11億元。其中，保險業(yè)務(wù)收入151.45億元，同比下滑13.33%，縮水23.29億元。同期，凈利1.39億元，同比扭虧為盈。

2024年華安財險在營收、保費收縮壓力下，凈利還能扭轉(zhuǎn)頹勢主要靠壓縮成本。公司營業(yè)支出同比下滑15.44%。其中，手續(xù)費及傭金支出、業(yè)務(wù)及管理費、資產(chǎn)減值損失、利息支出分別同比下降19.49%、19.22%、69.15%、54.18%。直接影響營業(yè)利潤由2023年巨虧14.46億元，到2024年盈利1.83億元。

雖然短期成本控制初見成效，但長久盈利根源還是業(yè)務(wù)增長，攻守兼?zhèn)洳拍苄蟹€(wěn)致遠。

承保端方面，華安財險保費增速和綜合成本率重要指標表現(xiàn)不佳。

自2023年起，華安財險一連9個季度保費規(guī)模同比增速明顯收縮，由正轉(zhuǎn)負。具體為17.89%、13.87%、9.18%、4.84%、-13.96%、-15.70%、-14.89%、-13.33%、-5.23%。保費增速負增長，可能造成市場占有率下降。

近3年，公司綜合成本率分別為101.87%、106.45%、101.29%，均超100%盈虧紅線。

高綜合成本率險企，勢必承保盈利艱難。2020-2024年，華安財險經(jīng)營年度保費收入居前五位的險種，就很少能實現(xiàn)承保盈利。以華安財險支柱業(yè)務(wù)車險為例，期間分別錄得承保利潤-4.52億元、-4.83億元、0.48億元、-7.90億元、0.26億元。

同時，華安財險投資端正處低谷。近3年公司平均投資收益率1.37%，平均綜合投資收益率0.95%。其中，2024年公司年度投資收益率1.56%，年度綜合投資收益率4.70%。

行業(yè)對比看，2024年度財險公司年化財務(wù)投資收益率為3.05%，年化綜合投資收益率5.51%，華安財險明顯低于行業(yè)投資水平。

至于投資資產(chǎn)質(zhì)量上，華安財險同樣需要引起重視。畢竟2023年踩雷碧桂園債券導(dǎo)致計提減值2億元損失的陰霾還未消散。

目前，華安財險亟需摘掉償付能力不達標的帽子。自2022年1季度風(fēng)險綜合評級由B降至C級后，華安財險漸成了老牌險企里的“沒落貴族”。在可資本化風(fēng)險、聲譽風(fēng)險、操作風(fēng)險等領(lǐng)域存在一定風(fēng)險。

且華安財險償付能力充足率長期低于行業(yè)平均水平。截至2025年1季度，華安財險核心償付能力充足率109.64%%、綜合償付能力充足率153.33%。同期，財險行業(yè)核心償付能力充足率209.5%，綜合償付能力充足率239.3%。

此外，合規(guī)風(fēng)險不容忽視。華安財險是監(jiān)管部門處罰名單上的?？汀?024年華安財險累計被罰超800萬元，進入2025年以來已經(jīng)被罰超300萬元。

資本交織，增資困局難解

中小險企提升償付能力主要途徑，除了加強自身盈利能力外，增資發(fā)債是近年最常見的方式之一。

華安財險曾于2019年嘗試發(fā)債以補充資本，雖經(jīng)過股東大會審議通過，但幾年過去終究未有實質(zhì)進展。

近年華安財險屢次表示，將引進戰(zhàn)略投資者，完成增資擴股。但目前宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，民營資本布局保險業(yè)熱情顯著下降，從已有中小險企增資范例來看，多是地方國資發(fā)揮著關(guān)鍵作用。疊加保險公司股東準入門檻高，引入外源性資本并非易事。

華安財險作為中國第一家民營控股保險公司，其股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、復(fù)雜。

華安財險11家股東大致可以分為三派，“特華系”“湘暉系”“海航系”，家家有本難念的經(jīng)，資本交織下的華安財險很難獨善其身。

“特華系”由李光榮控制，特華投資是華安財險最大單一股東，持股20%。特華投資與股東廣州市鑫中業(yè)投資有限公司之間存在一致行動關(guān)系，兩者合計持有華安財險27.43%股權(quán)。李光榮間接持有華安財險19.72%股權(quán)。

2018年，李光榮曾因涉嫌行賄罪，被檢察院逮捕。不到1年，李光榮低調(diào)回歸華安財險轉(zhuǎn)任副董事長至今。雖從華安財險董事長位置退了下來，但對其控制絲毫不減。2024年10月，精達股份控股股東特華投資通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持精達股份8.06%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給喬曉輝，套現(xiàn)8億元。華安財險被動成為精達股份單一第一大股東。“一進一退”李光榮對華安財險未來布局引發(fā)市場猜想。

“湘暉系”實控人為盧德之、盧建之兄弟。2020年盧建之因涉嫌職務(wù)犯罪被立案調(diào)查，后又因涉嫌受賄被逮捕，“湘暉系”漸漸沉寂。華安財險第四大單一股東湖南湘暉資產(chǎn)就是“湘暉系”代表公司，持股12.14%。其中，所持9.29%股權(quán)，經(jīng)法院裁定交付申請執(zhí)行人雛菊國際投資股份公司抵償債務(wù)，目前尚待監(jiān)管核準。

“海航系”旗下8家公司合計持有華安財險6成股權(quán)。

海航系起源于1993年成立的海航控股，最初以航空運輸為核心業(yè)務(wù)。后覆蓋航空、旅業(yè)、商業(yè)、機場、酒店等多個領(lǐng)域，經(jīng)過一系列并購和擴張成長為大型跨國集團企業(yè)。海航集團擴張依賴大量債務(wù)融資，導(dǎo)致負債率不斷攀升。2017-2018年，海航系多家A股上市公司（如供銷大集、海航控股等）因重大資產(chǎn)重組停牌，暴露資金鏈問題。2020年經(jīng)歷新冠，航空業(yè)備受影響，海航集團流動性危機加劇。2021年正式進入破產(chǎn)重整，尚在恢復(fù)期。

目前，華安財險11家股東均出現(xiàn)了全部或部分股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)的情況，異常股權(quán)占比超8成。尤其因歷史原因“海航系”多數(shù)股權(quán)異常，無形中加大了增資難度。

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