作者：王莉

出品：全球財說

郵儲銀行的2024年財報顯示出很多方面在向好，比如業(yè)績雙增，投資者關(guān)心的代理費下降等等。

但也要注意到，郵儲銀行營業(yè)收入的增長靠的是加大放貸力度造成的規(guī)模因素拉升，而在加大放貸力度的同時，資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險管理重要性進一步加大，該行資產(chǎn)質(zhì)量惡化趨勢明顯，不過也因為歷史上的資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)的優(yōu)勢基礎(chǔ)，投資者認為目前惡化范圍是該行可承受能力范圍內(nèi)。

此外，過去該行最有話題度的代理保險業(yè)務(wù)收入在去年同比腰斬，不知代理網(wǎng)點的員工壓力是否有所減輕。

規(guī)模拉動收入增長

郵儲銀行營收和凈利2024年實現(xiàn)增長，盡管只是微增。

2024年該行實現(xiàn)營業(yè)收入3487.75億元，同比增長1.83%；歸母凈利潤864.79 億元，同比微增 0.24%。

具體來看，該行2024年利息凈收入增長 1.53%，其中規(guī)模增長貢獻 278.80 億元，利率變動導(dǎo)致減少 235.60 億元，整體規(guī)模增長抵擋住了利率下行的負面因素，并還實現(xiàn)微增。

該行在2024年確實加大了放貸力度。

2024年該行總資產(chǎn)達 17.08 萬億元，同比增長 8.64%，其中客戶貸款總額8.91億，較上年末增長9.38%。

不過凈息差收窄，2024年末凈息差1.87%，同比下降 14 個基點。

手續(xù)費及傭金收入大幅下降，2024年該行實現(xiàn)手續(xù)費及傭金收入407.53億元，同比減少103.51億元，下降20.25%，該行稱主要受“報行合一”政策影響，代理保險手續(xù)費收入減少導(dǎo)致，2024年該行代理業(yè)務(wù)收入腰斬，同比下降55.75%。

不過該行的手續(xù)費及傭金支出同比下降也較大，同比下降32.3%，不過也未能抵消手續(xù)費及傭金收入的下降力度，最終手續(xù)費及傭金凈收入同比下降10.51%。值得注意的事，該行稱手續(xù)費及傭金支出主要由于郵政代理網(wǎng)點銷售金融產(chǎn)品收入下降，造成該行支付的傭金支出減少。不知過去頗受關(guān)注的郵政代理網(wǎng)點員工壓力是否減少。

受益于該行加快債券、同業(yè)存單等資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)，該行實現(xiàn)其他非利息凈收入373.7億元，同比增加49.18億元，增長15.15%。

費用方面，業(yè)務(wù)及管理費整體增長不多，同比增加不到1%。其中儲蓄代理費率備受投資者關(guān)注，2024年下半年該行個人存款業(yè)務(wù)儲蓄代理費率進行了調(diào)整，并自2024年7月1日起按照調(diào)整后的分檔費率進行結(jié)算，調(diào)整后下半年代理費綜合費率1.08%，較上半年下降15個基點，全年代理費綜合費率1.15%，同比下降9個基點，不過最終儲蓄代理費及其他同比還是增長了2.51%。

資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險加大

郵儲銀行不良率不高。

2024年末該行不良率為0.9%，撥備覆蓋率為286.15%。這個數(shù)據(jù)水平放在上市行中當(dāng)然不屬于風(fēng)險大的一檔。

但是對郵儲行而言這個數(shù)據(jù)要從自身分析來看，郵儲行不良率數(shù)據(jù)水平常年維持在較低水平，這不是因為該行風(fēng)控管理多么優(yōu)秀，與該行過去放貸不足有較大關(guān)系，2024年沒看到存貸比數(shù)據(jù)，而2023年存貸比還不到60%。

如前所述，該行加大了放貸力度，但與此同時該行不良率也上行，2023年末該行不良貸款率為0.83%，撥備覆蓋率也消耗較大，2024年較上年末減少了61.42%，從300%檔掉到了200%檔，近幾年來該行的撥備消耗均較大，2022年時該行撥備覆蓋率還高達385.51%。也就是說過去幾年即便放貸力度不大，不良的撥備消耗仍然較高。

接下來該行的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險水平仍有較大上行概率。

2024年末該行正常類貸款遷徙率繼續(xù)上行突破1%水平，達1.1%，意味著未來轉(zhuǎn)為關(guān)注類，甚至不良的風(fēng)險加大。

關(guān)注類貸款余額2024年末為843.28億元，較上年末增加293.76億元，不良貸款余額上升，其中可疑類和損失類貸款均上升，分別增長42.31%和34.43%。

從逾期數(shù)據(jù)也能看出資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險。2024年末該行逾期貸款合計1056.91億元，較上年增長42.77%。從逾期期限分類來看，各期限段的逾期均上升，逾期1-90天的貸款較上年增長51.13%，逾期91天至180天的較上年增長56.29%，逾期181天至1年的較上年增長52.78%，超過1年以上的增幅都沒有前述幾個期限段增幅高，實際上也可以籠統(tǒng)認為逾期1年以內(nèi)的增長最快，說明新增或者次新逾期較多。

因此，郵儲行在加大放貸力度的同時，如何同時做好貸款質(zhì)量管控是一個重大的問題。

此外，該行在消耗撥備的同時，也在繼續(xù)對撥備進行補充，2024年該行信用減值損失284.23億元，同比增加22.56億元，較上年增長8.62%，其中貸款減值損失300.16億元，同比增加31.33億元，增長11.65%。

資本充足率方面，核心一級資本略顯緊張，2024年末為9.56%，達標，但若持續(xù)加大放貸力度，核心資本就顯緊張了。不過3月31日財政部發(fā)布的消息讓郵儲行這一問題得以解決。

2025年3月31日，財政部發(fā)布消息，將發(fā)行首批特別國債5000億元，支持中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行補充核心一級資本。

在4月2日舉行的2024年度業(yè)績發(fā)布會上，郵儲銀行董事長鄭國雨表示，關(guān)于資本補充，國家已將郵儲銀行納入特別國債的首批注資行，通過財政部和戰(zhàn)略股東增資1300億元，預(yù)計將提升郵儲銀行核心一級資本充足率1.5個百分點。

此次定增完成后，財政部擬認購1175.8億元，首次入股郵儲銀行，并且將成為郵儲銀行持股超過15%的第二大股東。第一大股東郵政集團股份有所稀釋，但仍處于控股地位。

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