出 品 | 異觀財經(jīng)

作 者 | 鬼神前鬼

異觀財經(jīng)消息，3月29日，快手發(fā)布了2022年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績報告。不得不說，快手交出了一份超出市場預(yù)期的喜報，作為快手投資者的我，看到快手的幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)均保持增長，著實讓我心生喜悅，在持續(xù)削減營銷費用的情況下，用戶規(guī)模保持增長，國內(nèi)業(yè)務(wù)實現(xiàn)全年盈利，那么，快手全面盈利的好日子是不是要來了呢？

財報發(fā)布的當天，異觀財經(jīng)已經(jīng)做了一個簡單的快評，今天就來寫寫相對深度的分析，來和大家一起分享和交流。

事實上，抖音和快手作為國內(nèi)兩大短視頻平臺，似乎抖音的聲量一直都比快手要高，自快手上市以來，快手在二級市場上的關(guān)注度似乎并不是很高，如果把抖音和快手拿來對比，從外界的聲音來看，不看好快手者居多，這樣的情況出現(xiàn)，某種程度與大眾對快手的認知存在一定偏差有關(guān)。

如今的快手到底是怎樣的一家公司，與你印象中的公司一樣嗎？

用戶大多來自下沉市場的快手，用戶規(guī)模增長不樂觀？

眾所周知，快手是從下沉市場發(fā)展壯大起來的，在眾人的普遍認知中，快手用戶也大多來自下沉市場，而下沉市場用戶快手能覆蓋的基本都覆蓋了，因此快手用戶增長面臨重大挑戰(zhàn)，同時，面對抖音這一強大對手，快手想要覆蓋一、二線市場用戶，恐怕更難。

但與上面這一普遍認知不同的是，快手應(yīng)用的用戶規(guī)模保持了持續(xù)的增長，在2022年Q4突破歷史新高，平均DAU同比增長13.3%達3.66億，平均MAU同比增長10.7%達6.4億，同比凈增620萬，超過上一季度531萬的凈增。互相關(guān)注的用戶對數(shù)達267億對，同比增長63.4%。

中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，截至2022年12月，短視頻用戶規(guī)模首次突破十億，用戶使用率高達94.8%。對比這一數(shù)據(jù)，以及快手用戶規(guī)模保持增長的態(tài)勢，快手在用戶規(guī)模方面未來還有不錯的上漲空間。

此外，四季度，快手應(yīng)用每位日活用戶日均使用時長也在增長，從上年同期的118.9分鐘，同比增長12.6%至133.9分鐘，使用時長的增長，說明應(yīng)用平臺用戶的黏性越來越強。

（制圖/異觀財經(jīng);數(shù)據(jù)/快手財報）

從上圖看出，雖然用戶黏性在四季度出現(xiàn)了環(huán)比回落，但依舊處于歷史較高水平位置。

值得關(guān)注的是，快手應(yīng)用用戶增長是在持續(xù)控制營銷費用的前提下實現(xiàn)的。四季度，快手營銷開支同比減少5%至97億元，已連續(xù)四個季度大幅壓縮營銷開支，2022年前三個季度，營銷開支分別同比減少19%、22%和17%。

（制圖/異觀財經(jīng);數(shù)據(jù)/快手財報）

用戶增長如果不靠營銷買量，那么最終能吸引、留存用戶，并愿意讓用戶花費更多時間在平臺上，最本質(zhì)、最關(guān)鍵的還是要靠豐富多元的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。用戶增長方面，重點要關(guān)注快手創(chuàng)作者生態(tài)建設(shè)，如何幫助創(chuàng)作者變現(xiàn)，如何幫助創(chuàng)作者創(chuàng)作更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。

人們快節(jié)奏的生活，以及碎片化的娛樂消遣時間催生了短劇產(chǎn)業(yè)的巨大市場空間。而在短劇觀看的群體中，一、二線城市的用戶也非常之多。快手短劇則能很好的幫快手觸達和吸引一、二線城市用戶。

數(shù)據(jù)顯示，快手短劇日活用戶目前已超2.6億，截至2022年末，星芒短劇的總播放量已達500億+，年內(nèi)播放量破億的星芒短劇超100部。

虧損的快手，商業(yè)化能力被低估了嗎？

快手一直以來被詬病的就是持續(xù)的虧損。如今的快手在大幅減虧，2022年全年，快手國內(nèi)業(yè)務(wù)在經(jīng)營層面實現(xiàn)盈利，經(jīng)營利潤達1.92億元，集團經(jīng)調(diào)整后EBITDA也實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達18.1億元。2021年同期，國內(nèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損為86.8億元。

簡單通俗來看，目前快手受到海外業(yè)務(wù)拖累，尚未實現(xiàn)全面盈利，我們假設(shè)下一家，如果快手想做一個盈利的公司，那么直接砍掉海外業(yè)務(wù)就實現(xiàn)?？焓譃槭裁床贿@么做呢？目前中國企業(yè)出海也是趨勢，因此快手不可能放棄海外市場。

但是從另外一個角度來看，TikTok在海外發(fā)展面臨的種種形勢，相信也為快手敲響了警鐘，未來快手在海外業(yè)務(wù)的推進需要更加謹慎，當然，相信聚焦國內(nèi)業(yè)務(wù)同時，快手海外業(yè)務(wù)也會執(zhí)行降本增效的策略。年報顯示，快手海外業(yè)務(wù)的經(jīng)營虧損也在同比大幅收窄，2022全年海外業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損同比收窄45%。

快手能否實現(xiàn)最終實現(xiàn)全面盈利，其商業(yè)化空間還有多大？

營收方面，快手2022全年總營收同比增長16.2%至942億元，增速超越彭博市場一致預(yù)期的14.8%。

（制圖/異觀財經(jīng);數(shù)據(jù)/快手財報）

快手的營收來源包含直播、線上營銷服務(wù)（廣告）以及包含電商在內(nèi)的其他服務(wù)。值得一提的是，此前直播收入一直是快手第一大收入來源，2022年，在各大互聯(lián)網(wǎng)公司廣告收入普遍下降的情況下，快手的線上營銷服務(wù)（廣告）收入是保持正增長，并超越直播收入，成為快手第一大收入來源。

（制圖/異觀財經(jīng);數(shù)據(jù)/快手財報）

數(shù)據(jù)顯示，2022年快手線上營銷服務(wù)（廣告）收入達490億元，同比增長15%。2022年Q4業(yè)績顯示，線上營銷服務(wù)（廣告）收入達到151億元，單季收入創(chuàng)歷史新高。廣告收入同比增幅達14%，大幅超越彭博市場一致預(yù)期的9.5%。

在廣告方面，快手未來還有增長潛能嗎？還有哪些流量場景可以挖掘？

1、 創(chuàng)作者主頁：目前快手有200萬以上的達人，整體粉絲量超2000億，不難看出，這些創(chuàng)作者流量巨大，私域黏性強，如果快手將這些創(chuàng)作達人運營好，將創(chuàng)作達人與品牌進行匹配，并提供個性化的商業(yè)服務(wù)，那么快手廣告業(yè)務(wù)將會進一步增長。

2、 另外一個存在偏差的認知是：快手用戶關(guān)注金融的用戶不多。然而，官方披露的數(shù)據(jù)是是，快手每周有1.6億用戶觀看財經(jīng)相關(guān)內(nèi)容。但快手金融行業(yè)廣告投放曝光目前只覆蓋到其中的12%，而對財經(jīng)內(nèi)容感興趣的用戶的線索表單轉(zhuǎn)化率是非興趣人群的19倍，這就意味著金融行業(yè)還有巨大的商業(yè)化空間。

3、 大眾認為快手用戶中下沉市場用戶居多，相比一、二線城市用戶，這些人的消費能力低，而事實上，新線城市、甚至一些三、四線城市的用戶，這群人的支配收入更多、購買力更強，因為這些城市的人群往往因為不用背負房貸、車貸等大額貸款的資金壓力，從而用于消費的可支配資金就更充足，消費力更強。在快手2023磁力大會上，快手磁力引擎產(chǎn)品負責人李明陽就指出，快手用戶中全年消費5000元以上的人群里，新線用戶占比70%。這個數(shù)據(jù)也是非?？捎^的，新線城市以及下沉城市用戶的品牌意識越來越成熟，而很多品牌在一二線城市的銷售已達到飽和狀態(tài)，越來越多的品牌選擇到新線城市、甚至更下沉的城市尋找新增量，快手如果能觸及更多品牌客戶，那么廣告等收入也會打開新的上升空間。

包含電商在內(nèi)的其他服務(wù)收入，是本年度同比增速最快的版塊。數(shù)據(jù)顯示，2022年快手其他服務(wù)同比增長31.4%至97.53億元，在總收入中的占比為10.4%。

電商方面，2022全年，快手電商交易總額（GMV）同比增長32.5%達9012億，增速領(lǐng)先行業(yè)增長，幫助快手進一步獲取市場份額。需要注意的是，四季度即便受到供應(yīng)鏈及物流影響，快手電商GMV同比增長30%至3124億元，創(chuàng)單季度歷史新高，值得稱贊。

在大眾的普遍認知中，覺得快手用戶中男性群體居多。而通常情況下，男性群體相比女性群體消費更加理性，消費時較少出現(xiàn)沖動消費，品牌更換的頻次相對更低。

而對快手男性群體居多的認知偏差，對快手電商的價值判斷也出現(xiàn)一定誤差?？焓执帕σ娈a(chǎn)品負責人李明陽就指出，快手女性群體在整個快手撐起了半邊天，快手的電商人群里面女性占比非常高，快手的高消費人群里面女性占比超過了八成。

快手電商主打“信任電商”，“信任”是基于一定情感基礎(chǔ)的，一旦粉絲與主播之間建立起強情感關(guān)聯(lián)，粉絲關(guān)注、信任主播，才能推動快手電商的良性發(fā)展，最新數(shù)據(jù)顯示，快手應(yīng)用互相關(guān)注的用戶對數(shù)達267億對，同比增長63.4%。

營收既是衡量企業(yè)核心市場競爭力的關(guān)鍵指標，是企業(yè)取得利潤的重要保障，也是評估其創(chuàng)作經(jīng)營性現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)。

目前，快手的收入實現(xiàn)多元化，在面對嚴峻的經(jīng)濟形勢下，廣告業(yè)務(wù)能實現(xiàn)正增長已非常難得，其電商業(yè)務(wù)可能還會幫助快手釋放更大的增長勢能。

此外，快手的房產(chǎn)業(yè)務(wù)和藍領(lǐng)招聘業(yè)務(wù)，為讓快手商業(yè)化路徑更廣。2022年1月，快手推出藍領(lǐng)招聘平臺“快招工”，現(xiàn)已升級為“快聘”。目前，快手直播招聘平臺“快聘”板塊的去重月活躍用戶規(guī)模已達到2.5億。2022全年，快聘直播場次超500萬場，提供崗位的企業(yè)總數(shù)已達24萬家。2023年1月28日，快聘簡歷單日投遞量突破了50萬份。

快手理想家房產(chǎn)業(yè)務(wù)中心正式成立于2022年6月。2022年快手房產(chǎn)業(yè)務(wù)GTV（總交易額）突破100億元。通常購買房產(chǎn)都是超大額開支，快手用戶的購買力也是非?？捎^的。

截至2022年底，快手理想家房產(chǎn)已覆蓋全國超67%的省份，深度合作城市已超70個，簽約樓盤覆蓋率超過50%，簽約主播突破5000人，簽約機構(gòu)超60家。

從上面的成績看，快手在房產(chǎn)、藍領(lǐng)招聘領(lǐng)域也是大有可為，而這兩個領(lǐng)域的市場空間是巨大的，作為快手的投資者，希望快手能帶給我更多驚喜。